في بداية الأسبوع، أظهر زوج الدولار / الين أداء صعودي ممتازًا، حيث اقترب بشكل كبير من الذروة في 17 أغسطس عند 146.565. ومع ذلك، فإن العملة لم تستقر عند الذروة. وفقًا للخبراء، يبدو أن القوة الصاعدة للأصول للزوج USD / JPY محدودة في الوقت الحالي. دعونا نفهم ما يعيق التسعير وأين يكمن سقف النمو له.

جاكسون هول: الثيران الدولارية قد ربطت أصابعها

اليوم، ارتفع زوج الدولار / الين بنسبة 0.56٪ إلى مستوى 146.2، على الرغم من الأجواء الحذرة في الأسواق بشكل عام قبل الحدث الرئيسي للأسبوع - مؤتمر الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول.

ساهم الزخم الشديد لعائد سندات خزانة الولايات المتحدة في دعم هذه العملة. في يوم الاثنين الماضي، ارتفع المؤشر إلى أعلى مستوى منذ عام 2007 عند 4.35٪.

ساهم ارتفاع عائد سندات الحكومة الأمريكية في تعزيز الاحتمالات المتعلقة بأن معدلات الفائدة في الولايات المتحدة ستظل مرتفعة لفترة طويلة.

الآن ، يأمل الثيران الدولارية أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في سياسته النقدية المتشددة خلال الأشهر المقبلة.

يجب أن تدعم هذه الاستراتيجية الدولار الأخضر على المدى الطويل ، والذي قد يتراجع في البداية بسبب تعليق رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. يعتقد معظم مشاركي السوق أن المؤشر قد بلغ بالفعل ذروته ولن يرتفع بعد الآن.

يعتقد العديد من المحللين أن المشترين للدولار قد يحصلون هذا الأسبوع على تأكيد لنظريتهم بشأن فترة طويلة من معدلات الفائدة العالية.

من المتوقع أن يلقي رئيس البنك المركزي الأمريكي كلمة في ندوة الاحتياطي الفيدرالي السنوية في جاكسون هول. إذا أكد جيروم باول ضرورة الاحتفاظ بمعدلات الفائدة مرتفعة لفترة طويلة ، فستعزز هذه الخطوة العملة الأمريكية بقوة للنمو.

يتوقع خبراء استراتيجيات العملات تقلبات أكثر قوة بالدولار إذا ترك رئيس الاحتياطي الفيدرالي الباب مفتوحًا لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى.

إذا كان الأمر كذلك، فمن المرجح أن يتشكل تحرك جديد للدولار الأمريكي. ولا أستبعد أن يتجاوز مؤشر DXY مستوى 104 مرة أخرى في المستقبل القريب، وفقًا لتصريحات الخبير ريتشارد فرانولوفيتش من Westpac.

يرون أيضًا زملاءه في MUFG إمكانية مزيد من النمو للعملة الأمريكية، ولكن في الوقت نفسه، يعتقد خبراء البنك الياباني أن زوج USD/JPY سيتخلف بشكل واضح في معدلات الارتفاع مقارنة بالعملات الأخرى ذات الصلة بالدولار.

نظرًا لأن نشاط زوج USD/JPY يقع حاليًا في منطقة التدخل الخطيرة، فإننا نتوقع تزايد التهديدات من طوكيو في المستقبل القريب. وسيكون هذا الأمر عقبة رئيسية أمام سعر الصرف على طريق صعوده، وفقًا لاقتباس اقتصاديين في MUFG.

إذا، أين هو حد النمو لزوج USD/JPY؟

يُذكر أن الحكومة اليابانية تدخلت مرتين في السوق العام الماضي لدعم عملتها المحلية عندما هوت بشكل حاد مقابل الدولار الأمريكي.

في المرة الأولى ، كان تراجع الين إلى مستوى 145 مقابل الدولار هو سبب التدخل. هذا العام ، تجاوز JPY هذا المستوى عدة مرات ، واكتفت السلطات اليابانية بتحذيرات بوجوب التدخل.

يمكن أن يشير ذلك إلى أن ما يسمى بالخط الأحمر قد انتقل إلى مستوى 150 ، الوصول إلى هذا المستوى تسبب في التدخل الثاني في عام 2022.

- نعتقد أن وزارة المالية اليابانية لن تتدخل في سوق الصرف حول 145. مستوى التدخل الحد الأدنى لشراء الين يبلغ حوالي 150، - أعلن محللون من J.P. Morgan في الاثنين الماضي.

أضاف الخبراء أيضًا أن ضرورة التدخل في هذه المرحلة ليست حادة مثل سبتمبر وأكتوبر من العام الماضي ، نظرًا لتحسن الظروف الأساسية في الاقتصاد الياباني منذ آخر تدخل في طوكيو في السوق.

كما نرى، فإن العلامة 150 تعتبر حاليًا حد النمو لزوج USD/JPY. ومع ذلك، فإن العديد من المحللين لا يعتقدون أن الأصل سيقترب من هذا المستوى قريبًا حتى في حالة أن طن جيه باول في جاكسون-هول سيكون صارمًا للغاية.

من المرجح أن السعر سيستمر في ضغط التكهنات حول التغيرات النقدية القريبة في اليابان، والتي تزداد قوة حتى هذا الصباح نظرًا للارتفاع الحاد في عائدات سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات و 30 سنة.

في يوم الثلاثاء، ارتفع كلا المؤشرين إلى أعلى مستوياتهما منذ عام 2014: 0.66٪ و 1.66٪ على التوالي. تساهم زيادة كبيرة في مؤشرات النمو الاقتصادي والتضخم في اليابان في ذلك.

بعد البيانات المتفائلة الأخيرة وتغيير ميكانيزم تحكم الراحة المنحنية العائد للجهاز التنظيمي الياباني، بدأ المتداولون مرة أخرى في رفع الرهانات على أن بنك اليابان قد يتخلى عن السياسة النقدية المتسامحة في المستقبل القريب.

سوف يكون تعزيز مزيد من توجهات الصقور في السوق بشأن السياسة النقدية لبنك اليابان عقبة جدية أيضًا لزوج USD/JPY.

توقع محللو UOB أنه في ضوء هذا الخلف الأساسي خلال الأسابيع القليلة القادمة، سيكون من الصعب على المجنون الصعود فوق 147.50.