بينما يشعل دونالد ترامب النقاشات بالرسوم الجمركية، تعمل البنوك المركزية بنشاط نحو تحقيق أقصى درجات الشفافية في الأسواق المالية. بحلول نهاية الأسبوع، وتحديداً في السابع من فبراير، سيصدر البنك المركزي الأوروبي تقييمه لمعدل الفائدة المحايد - وهو المعدل المثالي الذي لا يعيق ولا يحفز النمو الاقتصادي. يُعتبر هذا "النقطة المثالية" الهدف النهائي لأي بنك مركزي، حيث يوفر رؤى قيمة لمتداولي اليورو/الدولار الأمريكي.

يجادل الصقور في المجلس الحاكم، بما في ذلك العضو الألماني المؤثر إيزابيل شنابل، بأن النطاق المثالي لمعدل الفائدة على الودائع قد ارتفع مؤخراً ويقع الآن بين 2% و3%. في المقابل، يدعو الحمائم إلى معدل أقل من 2%. يميل معظم الخبراء من Bloomberg نحو علامة 2%، والتي تتماشى مع التوقعات من سوق المال. بالإضافة إلى ذلك، تشير المشتقات إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد ينفذ ثلاث تخفيضات أخرى في المعدلات بحلول نهاية عام 2025، مما يقلل من تكاليف الاقتراض من 2.75% الحالية إلى 2%.

تقديرات معدل الفائدة المحايد للبنك المركزي الأوروبي

يؤكد كبير الاقتصاديين فيليب لين أن البنك المركزي الأوروبي يجب ألا يؤجل دورة التيسير النقدي. ويحذر من أنه إذا تم تنفيذ تخفيضات الفائدة ببطء شديد، فقد تعود منطقة اليورو إلى الانكماش، مما سيستلزم نهجًا متسارعًا للتوسع النقدي، وهو نتيجة غير مرغوب فيها. كما أشار لين إلى أن تعريفات ترامب من المحتمل أن تبطئ النمو الاقتصادي في منطقة اليورو، على الرغم من أن تأثيرها على التضخم لا يزال غير مؤكد.

استجابةً للتعريفات الجديدة المحتملة على واردات الاتحاد الأوروبي، تسارع الشركات الأوروبية إلى تصدير السلع إلى الولايات المتحدة قبل أن تدخل القيود حيز التنفيذ. وقد أدى هذا الارتفاع في الصادرات إلى اتساع العجز التجاري الأمريكي وزيادة غير متوقعة في طلبات المصانع الألمانية. وعلى الرغم من التشاؤم السائد بشأن اقتصاد ألمانيا، فقد قدم هذا التطور الإيجابي بعض الدعم لسعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي.

اتجاه طلبات المصانع في ألمانيا

من ناحية أخرى، يتزايد الضغط على الدولار الأمريكي بسبب الشائعات التي تشير إلى أن مراجعة نمو الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لعام 2024 قد تصل إلى رقم مذهل يبلغ -818 ألف، وهو أسوأ رقم منذ عام 2009. إذا كان سوق العمل الأمريكي أضعف مما يُعتقد حاليًا، فقد ينهي الاحتياطي الفيدرالي فترة توقف سياسته النقدية في وقت أقرب، مما يزيد من خطر استمرار تصحيح زوج اليورو/الدولار الأمريكي ضمن الاتجاه الهبوطي الأوسع.

مع اعتماد سياسة البنك المركزي على البيانات وظهور دونالد ترامب في وضعية توقف عن تهديداته الجمركية، قد تؤدي بيانات التوظيف الأمريكية إلى زيادة التقلبات في زوج العملات EUR/USD. يمكن أن تؤدي هذه الحالة إلى زيادة التقلبات في زوج العملات EUR/USD، خاصة في ضوء بيانات التوظيف الأمريكية. حاليًا، تتوقع الأسواق خفضين في أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي في عام 2025 وثلاثة من قبل البنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، فإن بيانات سوق العمل لديها القدرة على تغيير معنويات المستثمرين بشكل كبير.

على الرسم البياني اليومي، لم يتمكن المضاربون على ارتفاع اليورو من اختراق الحد العلوي لنطاق القيمة العادلة، والذي يتراوح بين 1.0265 و1.0445. يشير هذا إلى ضعف في المضاربين على الارتفاع ويقدم فرصة لإضافة مراكز بيع قصيرة عند التراجع من 1.0415.