黃金並不是在唐納德·特朗普於11月大選勝出後的市場寵兒。事實上，當紅色浪潮明顯且共和黨重返白宮似乎迫在眉睫時，黃金價格有所回落。許多投資者認為，放鬆管制和減稅將直接導致美元走強和國債收益率上升。然而，到了春季，人們逐漸意識到第47任美國總統是一個危險人物，正在做危險的事情。對於通常因金融市場中擾動性事件而增值的貴金屬來說，這再好不過了。

擾動事件很快便來襲。特朗普宣布對外國汽車徵收25%關稅，對標普500指數造成了另一重打擊，並重新點燃了對XAU/USD的需求。高盛銀行立即將其對2025年底黃金價格的預測從3,100美元提高到3,300美元，理由是資金大量流入ETF，以及中央銀行的需求無法滿足。由於西方凍結了俄羅斯的黃金和外匯儲備，各國中央銀行自2022年以來增加了五倍的黃金購買量。自今年年初以來，專業交易所交易基金（ETFs）的持倉量已增長了154噸。

黃金與ETF持倉量動態

事實上，黃金對於這個體系相當熟悉。由於白宮的關稅預期，黃金從歐洲流向美國，導致美國在一月份創下達到1556億美元的貿易逆差紀錄。而在二月份情況並未改善。根據Santander美國資本市場部的數據，貿易逆差預計將達到1620億美元。二月份從瑞士這個連接歐洲與美洲的重要樞紐出口至美國的黃金數量達到147.4公噸，僅次於一月份193公噸的最高紀錄。

因此，美國的淨出口嚴重負增，這影響了經濟的急劇放緩。根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow指標的初步估計，第一季度的國內生產總值（GDP）可能會萎縮2.8%。但這一數據後來被修訂為增長僅0.2%，與2024年大部分時間3%的經濟增長形成了鮮明對比。這對市場而言是壞消息——但對於黃金而言卻是好消息。

瑞士對美國的黃金出口

美國經濟離衰退越近，買入XAU/USD的理由就越多。由於白宮的保護主義政策使全球經濟表現不佳，黃金往往表現得更好。在這方面，唐納德·特朗普這位危險人物重返權力對貴金屬是一個強勁的順風效應。誰知道呢，或許黃金會達到每盎司4,000美元，正如Societe Generale所預測的那樣。

從技術層面來看，在日線圖上，黃金在小幅回調後顯示出其上升趨勢正在恢復。如果突破每盎司3,045美元的阻力樞紐位，則值得開立長倉。這些頭寸的目標價分別為3,105美元和3,135美元。