Kesan Boomerang: Apa yang Berlaku, Akan Kembali

Amerika Syarikat semakin berundur dari globalisasi, dan hanya soal masa sebelum ia menghadapi akibatnya. Menurut tinjauan Bank of America, 69% pelabur percaya bahawa keunggulan Amerika sudah menjadi sejarah, menyebabkan aliran keluar modal dan kejatuhan 8.6% dalam indeks S&P 500 sejak paras tertingginya pada Februari. Sejak itu, pasaran saham telah kehilangan sekitar $5 trilion dalam permodalan pasaran.

Jangan pasang perangkap untuk orang lain—kerana anda sendiri mungkin terjerat.

Ironinya, masalah terbesar bagi AS datang daripada mereka yang paling terkesan akibat dasar negara itu. Kepulangan Trump ke Rumah Putih membawa kepada kenaikan tarif 20% terhadap China, tetapi China membalas dua kali ganda—pertama dengan kejayaan AI oleh DeepSeek, kemudian dengan kenderaan elektrik revolusioner dari BYD.

BYD melancarkan rangkaian EV baharu yang mampu dicas sepantas kereta berkuasa petrol—satu tamparan hebat kepada Tesla yang tidak mampu menyaingi inovasi ini. Saham Tesla menjunam, mencetuskan gelombang penjualan lebih besar dalam indeks S&P 500.

Kemerosotan keunggulan AS bukan satu-satunya sebab modal mengalir keluar dari negara itu. Tarif dan perang perdagangan kini mendorong ekonomi AS ke arah senario stagflasi. Fitch Ratings telah menurunkan unjuran pertumbuhan KDNK AS bagi 2025 daripada 2.1% kepada 1.7%. Pada masa yang sama, mereka menaikkan jangkaan inflasi sebanyak 1 mata peratusan.

Akibatnya, pelabur mula melepaskan pegangan dalam saham "Magnificent Seven" dan mengalihkan perhatian kepada syarikat yang mendapat manfaat daripada stagflasi. Indeks Stagflasi Goldman Sachs melonjak 14% sepanjang bulan lalu, manakala S&P 500 kehilangan 8.6% dalam tempoh yang sama.

Menurut Bank of America, pengurus dana yang mengendalikan aset bernilai $426 bilion telah mengurangkan pendedahan mereka kepada ekuiti AS sebanyak 40 mata peratusan—pengurangan terpantas yang pernah direkodkan.

Kedudukan yang dilabel sebagai "underweight" kini berada pada 23%, paras tertinggi sejak Jun 2023.

Sementara itu, ekuiti Eropah telah mencapai bahagian terbesar dalam portfolio sejak 2021. Arah aliran semakin jelas—modal mengalir keluar dari Amerika Utara dan menuju ke Eropah.

Sinar Harapan bagi S&P 500?

Namun, masih ada harapan untuk S&P 500. Pihak dalaman korporat (corporate insiders) kini mengambil kesempatan daripada pembetulan pasaran untuk membeli saham. Nisbah kenaikan-ke-penurunan harga telah meningkat ke paras tertinggi sejak Jun, kembali kepada purata sejarahnya.

Keputusan Fed Akan Menjadi Penentu Utama

Pasaran kini menantikan keputusan dasar monetari Rizab Persekutuan (Fed). Jika Fed mengikut nasihat OECD dan Fitch Ratings untuk menangguhkan pemotongan kadar faedah pada 2025, serta ramalan terkini menunjukkan hanya satu atau tiada pemotongan kadar pada Disember berbanding dua sebelum ini, tekanan jualan dalam S&P 500 boleh semakin meningkat.

Tinjauan Teknikal: S&P 500 Masih Dalam Corak Penurunan

Pada carta harian, S&P 500 kekal dalam mod jualan (sell-off), selaras dengan strategi jualan (shorting strategy) pada rintangan berhampiran paras 5,670. Selagi harga kekal di bawah paras tertinggi tempatan 5,700, mengekalkan dan menambah kedudukan jual masih relevan. Sasaran penurunan seterusnya: 5,455 dan 5,330.