Пока Дональд Трамп мутит воду с тарифами, центробанки, напротив, пытаются быть максимально прозрачными для финансовых рынков. На исходе недели к 7 февраля ЕЦБ опубликует собственную оценку нейтральной ставки, которая не сдерживает, но и не разгоняет экономику. Так называемое сладкое место, куда стремится любой регулятор. Большей подсказки для трейдеров по EUR/USD сложно придумать.

В то время как «ястребы» Управляющего совета, включая авторитетную немку Изабель Шнабель, настаивают, что золотая середина по ставке по депозитам в последнее время выросла и находится в диапазоне 2-3%, «голуби», напротив, называют цифру ниже 2%. Большинство экспертов Bloomberg склоняется к отметке 2%, что соответствует прогнозам срочного рынка. Деривативы ожидают от ЕЦБ еще трех актов монетарной экспансии до конца 2025 с падением стоимости заимствований с текущих 2,75% до 2%.

Оценки нейтральной ставки ЕЦБ

По словам главного экономиста Филипа Лейна, Европейский центробанк не должен тянуть кота за хвост в цикле ослабления денежно-кредитной политики. Если снижать ставки медленно, есть риск, что еврозона снова утонет в дефляции. Тогда придется ускорить монетарную экспансию, чего не хотелось бы делать. По мнению авторитетного чиновника Управляющего совета, тарифы Дональда Трампа однозначно замедлят рост экономики еврозоны, а вот их влияние на инфляцию в настоящее время сложно оценить.

Тем временем в ожидании объявления о пошлинах на импорт в отношении Евросоюза, предприятия Старого света увеличивают фронтальную загрузку экспорта в Штаты. Это приводит как к росту дефицита внешней торговли США, так и к неожиданно приятному скачку заводских заказов в Германии вверх. С учетом того, сколько негатива было вылито в сторону немецкой экономики, позитивная новость поддерживает EUR/USD.

Динамика заводских заказов Германии

Напротив, давление на доллар США создают слухи, что пересмотр прироста занятости вне сельскохозяйственного сектора за 2024 достигнет колоссальной отметки -818 тыс., худшей с 2009. Если американский рынок труда не так силен, как в настоящее время предполагается, ФРС может закончить паузу в цикле монетарной экспансии ранее, что усилит риски дальнейшей коррекции EUR/USD к нисходящему тренду.

В условиях, когда политика центробанков зависит от данных, а Дональд Трамп, похоже, приостановил свои тарифные угрозы, статистика по американской занятости способна ускорить колебательные движения EUR/USD. Пусть рынки ожидают от ФРС двух снижений ставок в 2025, а от ЕЦБ – трех, цифры от Министерства труда способны изменить мировоззрение инвесторов.

Технически на дневном графике EUR/USD «быкам» не удалось прорваться выше верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,0265-1,0445. Это свидетельствует об их слабости и позволяет наращивать сформированные на отбое от 1,0415 короткие позиции по евро против доллара США.