Несмотря на бурные распродажи на фондовом и долговом рынках, рубль в четверг уверенно укрепился. Нацвалюта выделялась среди остального рынка, и это не случайно. Баланс спроса и предложения на инвалюту по-прежнему остается в пользу продавцов. Вероятно, немалую роль сыграл и финал мартовского налогового периода, который традиционно поддерживает рубль за счет усиленных продаж экспортной выручки.

Март и вправду получился рекордным. Рубль прибавил к доллару, евро и юаню почти 6% за месяц, а с начала года и вовсе демонстрировал прирост на 25%. На локальных минимумах доллар опускался к отметке 81,5, евро – к 87,5, юань – к 11,13.

Даже после технического отскока иностранных валют в конце марта они не смогли уверенно отыграть свои потери. Но впереди апрель – и тут начнется новая игра.

Что изменится в апреле?

Риск продолжения ревальвации рубля постепенно сходит на нет. Уже сейчас видно, что экспорт весной будет ниже традиционно высоких зимних значений. Это означает, что объем предложения валюты на рынке сократится.

В то же время импорт, напротив, может начать восстанавливаться, особенно в условиях ослабления геополитической премии и смягчения риторики ЦБ.

Ключевой фактор поддержки рубля последних месяцев – продажи валютной выручки экспортерами – начнет терять силу. Более того, высокие налоговые выплаты в апреле будут, но эффект от них уже учтен рынком, учитывая масштабы мартовского укрепления рубля.

Геополитическая премия и ЦБ

Еще один важный момент – геополитическая премия, долгие годы вшитая в курс рубля – на данный момент практически полностью сжата. Даже возможное смягчение позиции ЦБ по ключевой ставке теперь вряд ли окажет серьезную поддержку национальной валюте. Регулятор уже начал осторожно подводить рынок к тому, что летом возможен монетарный разворот.

Техническая картина: что говорит график

С технической точки зрения рубль находится в зоне локальной перекупленности. Сильная поддержка по доллару – район 81–82 рубля, и именно от этих уровней в марте шли основные покупки.

Сопротивление – в диапазоне 85–86 рублей, где вероятен возврат доллара уже в начале апреля.

Если продавцы валюты останутся менее активными, а спрос начнет расти (в первую очередь со стороны импортеров), то не исключено движение выше.

Среднесрочно (на горизонте до лета) целью станет диапазон 88–90 рублей за доллар. Особенно если Центральный банк сменит риторику, а экспорт останется ниже сезонных пиков.

Прогноз на неделю

На следующей неделе доллар, скорее всего, закрепится вблизи 85 рублей. Сценарий на апрель – постепенное ослабление рубля. Вероятно, к маю доллар вновь будет стремиться к 88–90 рублям, евро – к 94 рублям, а юань попробует пробить сопротивление на 11,65 и нацелится на район 12,00 рубля.

Но главное – мартовская сила рубля, вероятно, уже позади. Весна принесет рынку другие расклады, и они, похоже, будут не в пользу нацвалюты.