Рубль уверенно закрыл первый квартал 2025 года, демонстрируя силу на фоне жесткой политики Центробанка и ослабления внешних угроз. Казалось бы, все говорит в пользу стабильности: доллар колеблется в диапазоне 81–87 рублей, евро – 88–94, а юань – 11,10–12,00 рублей.

Однако аналитики предупреждают – риск возврата к курсу 100 рублей за доллар никуда не исчез, и этому есть две вполне реальные причины.

Укрепление на паузе: что происходит с рублем сейчас

Текущая стабильность рубля объясняется сразу несколькими факторами. Во-первых, низкая зависимость российской экономики от США. Торговый оборот между странами рухнул до $3,5 млрд – уровней начала 90-х. Это делает рубль почти невосприимчивым к новым торговым тарифам США, которые уже потрясли мировые рынки.

Во-вторых, сохраняется поддержка со стороны слабого доллара. Индекс DXY падает, а значит, рубль получает локальную передышку.

Впрочем, за этой видимой стабильностью кроются тревожные сигналы.

Сценарий №1 – санкционный шок

Ключевой риск: срыв переговоров между Россией и США. Если диалог окончательно застопорится и к существующим ограничениям добавятся новые санкционные пакеты, давление на российские активы и валюту возрастет кратно.

В таком случае 100 рублей за доллар станут не просто психологическим уровнем, а новой реальностью.

Учитывая, что западные инвесторы уже минимизировали свое присутствие в российском рынке, оставшиеся каналы для рубля – экспортно-импортные и внутренние. Их перекрытие или ограничение под санкциями создаст дефицит валютной ликвидности и мощный импульс для ослабления рубля.

Сценарий №2 – падение нефти ниже $70

Не менее опасный фактор – сильное падение цен на нефть. Brent уже несколько недель балансирует в широком диапазоне, но стоит цене уйти ниже $70 за баррель, как рубль может не выдержать.

Проблема в том, что нефть остается ключевым источником поступления валюты в страну. Ее удешевление приведет к снижению экспортной выручки и, как следствие, к дефициту валюты на внутреннем рынке.

Даже жесткая политика ЦБ в этом случае вряд ли поможет. Курс в районе 100 за доллар станет базовым сценарием в условиях падения котировок нефти и ослабления деловой активности в промышленности и секторе услуг.

Что говорит макростатистика?

Ключевые данные подтверждают риски: рост промышленности в феврале замедлился с 2,2% до 0,2%, а индекс деловой активности в обрабатывающем секторе PMI в марте скатился к отметке 48,2 пункта – минимуму с мая 2022 года.

Все это может заставить Центробанк уже во втором квартале задуматься о смягчении монетарной политики, что в свою очередь станет катализатором ослабления рубля.

Прогноз до лета

Ближайшая перспектива выглядит относительно спокойной: рынок ожидает колебания доллара в диапазоне 85–90 рублей в апреле и мае. Однако уже к лету возможен разворот, если Центробанк начнет снижать ключевую ставку в ответ на стагнацию экономики.

Таким образом, угроза курса 100 рублей за доллар – не просто страшилка. Это возможный сценарий в условиях дальнейшего падения нефти или эскалации внешнеполитических рисков.